В последнее время давление зарубежных макрорынков значительно возросло.В мае ИПЦ США ​​вырос на 8,6% в годовом исчислении, что является 40-летним максимумом, и вопрос инфляции в США был переориентирован.Ожидается, что рынок повысит процентную ставку США на 50 базисных пунктов в июне, июле и сентябре соответственно, и даже ожидается, что Федеральная резервная система США может повысить процентную ставку на 75 базисных пунктов на заседании по процентным ставкам в июне.Под влиянием этого кривая доходности облигаций США снова развернулась, европейские и американские акции упали по всем направлениям, доллар США быстро вырос и пробил предыдущий максимум, а все цветные металлы оказались под давлением.

Внутри страны число новых случаев заражения COVID-19 остается на низком уровне.Шанхай и Пекин возобновили нормальный порядок жизни.Спорадические новые подтвержденные случаи заставили рынок проявлять осторожность.Существует определенное совпадение между усилением давления на зарубежных рынках и небольшим сближением внутреннего оптимизма.С этой точки зрения влияние макрорынка намедьцены будут отражены в краткосрочной перспективе.

Однако мы также должны увидеть, что в середине и конце мая Народный банк Китая снизил пятилетнюю LPR на 15 базисных пунктов до 4,45%, превысив предыдущий консенсус-прогноз аналитиков.Некоторые аналитики считают, что этот шаг направлен на стимулирование спроса на недвижимость, стабилизацию экономического роста и устранение финансовых рисков в секторе недвижимости.В то же время многие места в Китае скорректировали политику регулирования и контроля на рынке недвижимости, чтобы способствовать восстановлению рынка недвижимости по нескольким параметрам, таким как снижение коэффициента первоначального взноса, увеличение поддержки покупки жилья с расчетом. фонд, снижение процентной ставки по ипотечным кредитам, корректировка объема ограничения на покупку, сокращение периода ограничения на продажу и т. д. Таким образом, фундаментальная поддержка делает цену на медь более жесткой.

Внутренние запасы остаются низкими

В апреле горнодобывающие гиганты, такие как Freeport, понизили свои ожидания по производству медного концентрата в 2022 году, что привело к тому, что плата за переработку меди достигла пика, а затем упала в краткосрочной перспективе.Учитывая ожидаемое сокращение поставок медного концентрата в этом году несколькими зарубежными горнодобывающими предприятиями, дальнейшее снижение платы за переработку в июне стало вероятным событием.Тем не менее медьПлата за переработку по-прежнему находится на высоком уровне, более 70 долларов США за тонну, что не может повлиять на производственный план завода.

В мае эпидемическая ситуация в Шанхае и других местах оказала определенное влияние на скорость таможенного оформления импорта.С постепенным восстановлением нормального уровня жизни в Шанхае в июне, количество импортируемого медного лома и количество разделки медного лома внутри страны, вероятно, возрастут.Производство медных предприятий продолжает восстанавливаться, и сильныймедьКолебания цен на ранней стадии снова увеличили разницу в цене на рафинированную медь и медные отходы, и спрос на медные отходы возрастет в июне.

Запасы меди на ЛБМ продолжали расти с марта и к концу мая выросли до 170 000 тонн, сократив разрыв по сравнению с тем же периодом в предыдущие годы.Внутренние запасы меди увеличились примерно на 6000 тонн по сравнению с концом апреля, в основном за счет поступления импортной меди, но запасы в предыдущий период все еще намного ниже многолетнего уровня.В июне содержание отечественных металлургических заводов было ослаблено по сравнению с предыдущим месяцем.Плавильная мощность, задействованная в ремонте, составила 1,45 млн тонн.Предполагается, что техническое обслуживание повлияет на выпуск рафинированной меди в размере 78900 тонн.Однако восстановление нормального жизненного порядка в Шанхае привело к росту покупательского энтузиазма в Цзянсу, Чжэцзяне и Шанхае.Кроме того, низкие внутренние запасы будут продолжать поддерживать цены в июне.Однако по мере дальнейшего улучшения условий импорта поддерживающий эффект на цены будет постепенно ослабевать.

Эффект формирования спроса

По оценкам профильных ведомств, в мае коэффициент использования медных опорных предприятий может составить 65,86%.Хотя скорость работы эл. медьполюсных предприятий за последние два месяца невелик, что способствует отправке готовой продукции на склад, запасы электрических медных полюсных предприятий и запасы сырья кабельных предприятий по-прежнему высоки.В июне влияние эпидемии на инфраструктуру, недвижимость и другие отрасли значительно ослабло.Если темпы производства меди продолжат расти, ожидается, что это приведет к увеличению потребления рафинированной меди, но устойчивость по-прежнему зависит от динамики спроса на терминалы.

Кроме того, поскольку традиционный пиковый сезон производства кондиционеров подходит к концу, в отрасли кондиционирования воздуха по-прежнему наблюдается высокий уровень запасов.Даже если потребление кондиционеров ускорится в июне, оно будет в основном контролироваться портом запасов.В то же время Китай ввел политику стимулирования потребления для автомобильной промышленности, которая, как ожидается, вызовет кульминацию производства и маркетинга в июне.

В целом инфляция оказала давление на цены на медь на зарубежных рынках, и цены на медь будут несколько снижаться.Однако, поскольку ситуация с низкими запасами меди сама по себе не может быть изменена в краткосрочной перспективе, а спрос оказывает хорошее поддерживающее влияние на фундаментальные показатели, у цен на медь не будет много возможностей для падения.